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中信建投期货：天胶上行空间有限 空头可适量加码

本周天胶价格震荡下行，原油价格的大幅下跌成为天胶价格走弱的主要诱因，但是受到现货价格坚挺的良好支撑，多头护盘较为积极，811合约在25600元一线获得了支撑，从而避免了技术面上头肩顶形态的形成。但是随着基本面利空因素的逐步增加，市场有进一步走弱的压力。东京橡胶市场基金多头的持续减仓，也预示着多头离场的态度十分积极，预计下周市场将延续震荡下行的趋势。

随着泰国主产区天气逐步转好，天胶供应预计在8月份将逐步恢复，但是目前供应的压力尚未完全体现。主要反映在现货价格依然较为坚挺。这在近“中国的钢材产量已超过了7亿吨期的走势中，给沪胶近期合约提供了重要的支撑。从消费来看，今日前年月中国累计生产轮胎2.8066亿条，较去年同期增长13%，增幅较去年同期有所下滑。6月轮胎产量较去年同期增加13%，至5,067万条，但环比增幅仅1.3%。很明显，在五月份以后，随着宏观调控的逐步深入，国内天胶消费量有所减弱。

本周原油价格成为了天胶走势的主导。虽然目前天胶与原油的比价仍然处于历史低位，但是原油价格的持续大幅下挫仍然对天胶价格产生了负面影响。尤其对于东京橡胶，投机资金在原油出现大级不管是对材料性能的表征别调整的迹象后，加快了平仓的步伐，并由此导致日胶已经出现技术上的破位走势。虽然沪胶市场仍然处于多头暂居主动的局面专项审批，但是基本面的不利变化使得多头主力腾挪的余地已越来越小。

从技术上看，沪胶的测斜仪20日均线仍为划分市场强弱的分水岭，随着20日均线的失守，20日均线已经构成近期的重要阻力。而技术支撑位则在25600元一线的颈线股票投资位。

操作上，中线空头持有，811合约有效下破25600元一线，空头可适量加码。花鲢养殖

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